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本期要點：

一、政策動態(tài)

（一）中國銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行監(jiān)管評級辦法》

（二）趙樂際：嚴肅認真開展巡視金融單位工作 有力促進金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

（三）多部門發(fā)文防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險

二、行業(yè)訊息

（一）海航控股重整草案今日表決，預(yù)計千億債務(wù)獲清償，留債600億

（二）多家上市銀行回應(yīng)與恒大業(yè)務(wù)往來：整體風險可控

（三）“花唄”發(fā)布公告：接入央行征信系統(tǒng)

來源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動態(tài)

（一）中國銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行監(jiān)管評級辦法》

近日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行監(jiān)管評級辦法》（以下簡稱《辦法》）。《辦法》共五章二十七條，包括總則、評級要素與評級方法、評級程序、評級結(jié)果運用、附則，從總體上對銀行機構(gòu)監(jiān)管評級工作進行規(guī)范，完善銀行監(jiān)管評級制度，充分發(fā)揮監(jiān)管評級在非現(xiàn)場監(jiān)管中的核心作用和對銀行風險管理的導向作用。一是建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)的監(jiān)管評級工作機制，增強規(guī)范性和客觀性。完善銀行監(jiān)管評級程序，進行統(tǒng)一管理，明確操作要求，增強監(jiān)管評級工作的嚴肅性、規(guī)范性。利用監(jiān)管評級信息系統(tǒng)開展評級工作，加強評級流程跟蹤和管理，提升監(jiān)管評級效率和準確性。二是完善評級內(nèi)容和方法，提高靈活度和適應(yīng)性。堅持“風險為本”原則，優(yōu)化監(jiān)管評級要素體系，在傳統(tǒng)“CAMELS+”評級體系基礎(chǔ)上，突出公司治理、數(shù)據(jù)治理等的重要性，并專設(shè)機構(gòu)差異化要素，充分反映監(jiān)管重點和不同類型銀行機構(gòu)風險特征。建立評級結(jié)果級別限制和動態(tài)調(diào)整機制，確保對銀行風險具有重要影響的突發(fā)事件和不利因素得到及時、合理反映。三是加強評級結(jié)果運用，切實提升監(jiān)管效能。強調(diào)監(jiān)管評級結(jié)果是綜合衡量銀行經(jīng)營狀況、風險程度和管理能力的主要依據(jù)，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當根據(jù)銀行評級情況，科學制定監(jiān)管規(guī)劃，合理配置監(jiān)管資源。明確監(jiān)管機構(gòu)可以根據(jù)監(jiān)管評級結(jié)果，依法采取相應(yīng)監(jiān)管措施和行動，注重“早期介入”，努力實現(xiàn)風險早發(fā)現(xiàn)、早介入、早處置，防止風險苗頭和隱患演變?yōu)閲乐貑栴}?！掇k法》的發(fā)布和實施，進一步完善了商業(yè)銀行監(jiān)管規(guī)則，為加強商業(yè)銀行非現(xiàn)場監(jiān)管、發(fā)揮監(jiān)管評級的重要作用提供了制度保障，有利于合理分配監(jiān)管資源、增強監(jiān)管能力，有利于引導銀行完善風險防控、筑牢全面風險管理體系，有利于完善金融風險預(yù)警和處置機制，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險底線，維護金融穩(wěn)定和國家金融安全。評論：傳統(tǒng)的銀行監(jiān)管評級方法側(cè)重于定性評價而疏于定量考核，約束指標的定性與績效指標的定量兩者之間的差異導致銀行更傾向于激進，因為激進經(jīng)營能夠帶來現(xiàn)實的效益，同時約束性方面可以通過文字表述繞回監(jiān)管要求。注重早期介入能夠有效抑制銀行規(guī)模擴張的本能沖動，更加約束銀行有序經(jīng)營。

（二）趙樂際：嚴肅認真開展巡視金融單位工作 有力促進金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

中共中央政治局常委、中央巡視工作領(lǐng)導小組組長趙樂際26日出席十九屆中央第八輪巡視工作動員部署會并講話。會議堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，對集中巡視金融單位黨組織作出安排，強調(diào)要深入學習貫徹習近平總書記關(guān)于金融工作、巡視工作重要論述，準確把握巡視金融單位工作的任務(wù)和重點，不斷提高政治判斷力、政治領(lǐng)悟力、政治執(zhí)行力，嚴肅認真、深入細致開展巡視工作，堅守巡視定位發(fā)現(xiàn)和推動解決突出問題，充分發(fā)揮巡視利劍作用，有力促進金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。趙樂際指出，巡視是政治監(jiān)督、是全面從嚴治黨的有力抓手，要堅持從政治上看待和把握，全面貫徹巡視工作方針，把督促增強“四個意識”、堅定“四個自信”、做到“兩個維護”作為根本任務(wù)。要聚焦習近平總書記和黨中央關(guān)于加強黨對金融工作領(lǐng)導、維護國家經(jīng)濟金融安全、促進金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、一體推進懲治金融腐敗和防控金融風險等重要部署要求，深入查找黨委（黨組）履行黨的領(lǐng)導責任存在的政治偏差、影響制約金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的突出問題，督促金融單位把黨的政治建設(shè)擺在首位，認真履行黨和國家賦予的職責使命，完整準確全面貫徹新發(fā)展理念，更好滿足人民群眾和實體經(jīng)濟金融需求，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險底線。評論：金融行業(yè)具有資金密集、人脈復(fù)雜、隱蔽性強等特征，金融行業(yè)的腐敗會直接滲透進宏觀經(jīng)濟的方方面面，這是任何一個實體行業(yè)無法比擬的影響速度。華融資產(chǎn)前董事長賴小民，僅僅一人腐敗就能迅速編制起腐敗鏈條，使用國家的資源制造金融風險，因此金融機構(gòu)的廉政工作是經(jīng)濟體系內(nèi)的重中之重。

（三）多部門發(fā)文防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險

近期，虛擬貨幣交易炒作活動抬頭，擾亂經(jīng)濟金融秩序，滋生賭博、非法集資、詐騙、傳銷、洗錢等違法犯罪活動，嚴重危害人民群眾財產(chǎn)安全。為進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險，切實維護國家安全和社會穩(wěn)定，近日，中國人民銀行等多部門發(fā)布《關(guān)于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》。通知明確，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動屬于非法金融活動，境外虛擬貨幣交易所通過互聯(lián)網(wǎng)向我國境內(nèi)居民提供服務(wù)同樣屬于非法金融活動，參與虛擬貨幣投資交易活動存在法律風險。通知指出，要構(gòu)建多維度、多層次的風險防范和處置體系，金融機構(gòu)和非銀行支付機構(gòu)不得為虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動提供服務(wù)，要加強對虛擬貨幣相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)信息內(nèi)容和接入管理，加強對虛擬貨幣相關(guān)的市場主體登記和廣告管理，嚴厲打擊虛擬貨幣相關(guān)非法金融活動，嚴厲打擊涉虛擬貨幣犯罪活動。

評論：限制虛擬貨幣交易炒作，一方面是因為虛擬貨幣虛擬了國與國的界限，從根本上破壞了每個國家的基礎(chǔ)，另一方面虛擬貨幣也是廣泛使用的洗錢渠道，洗凈的貨幣在世界各地兌換以供給恐怖活動經(jīng)費，這一點也是虛擬貨幣威脅各國的原因。

二、行業(yè)資訊

（一）海航控股重整草案今日表決，預(yù)計千億債務(wù)獲清償，留債600億

根據(jù)重整計劃（草案），截至目前，共計4915家債權(quán)人向十一家公司管理人申報9215筆債權(quán)，申報金額合計3972.09億元。經(jīng)管理人審查，已經(jīng)提交法院裁定確認和預(yù)計后續(xù)法院可以裁定確認的債權(quán)共計約1612.93億元。摘要披露，約120億債轉(zhuǎn)股以每股3.18元對價，抵償給海航控股及子公司部分債權(quán)人，以清償約400億債務(wù)；同時集團承擔了控股普通債權(quán)的65%，實現(xiàn)了對之前承諾725億債務(wù)平移的落地。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，以債權(quán)人100元債務(wù)規(guī)模，集團現(xiàn)金清償率25%計算，關(guān)聯(lián)方（集團）清償率即為100x64.38%=64.38x25%=16.095元；債務(wù)剩余額：100元-16.095元=83.905元；每股回本價：83.905元/（35.61元/3.18元=11.2股）=7.49元。也就是說，實際的債轉(zhuǎn)股價格在7元左右。重整后海航控股的有息負債降至600億，航空主業(yè)整體有息負債降至1000億。重整完成后，以前高額的航空主業(yè)財務(wù)總費用預(yù)計將大幅下降近80%以上，飛機租賃成本大幅下降，經(jīng)營性歷史欠款得到全面清償，賬面可保留充足現(xiàn)金。評論：盲目擴張的結(jié)果就是企業(yè)經(jīng)營脆弱性，高額的財務(wù)費用和本金償付壓力導致企業(yè)抗風險能力降低，并且流動性受壓時資產(chǎn)處置會面臨嚴重折價，此時倉促處置資產(chǎn)變現(xiàn)流動性會導致公司巨額虧損。整體而言高杠桿疊加低流動性資產(chǎn)（以文旅資產(chǎn)為甚），在面臨市場變化時極難抵抗。

（二）多家上市銀行回應(yīng)與恒大業(yè)務(wù)往來：整體風險可控

近期，恒大集團因債務(wù)問題引起廣泛關(guān)注。早在2021年8月19日，央行、銀保監(jiān)會相關(guān)部門負責同志約談恒大集團高管。央行、銀保監(jiān)會指出，恒大集團作為房地產(chǎn)行業(yè)的頭部企業(yè)，必須認真落實中央關(guān)于房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的戰(zhàn)略部署，努力保持經(jīng)營穩(wěn)定，積極化解債務(wù)風險，維護房地產(chǎn)市場和金融穩(wěn)定；依法依規(guī)做好重大事項真實信息披露，不傳播并及時澄清不實信息。與此同時，記者注意到，近段時間以來，多家上市銀行在互動平臺回應(yīng)投資者關(guān)于與恒大業(yè)務(wù)往來的提問，投資者比較關(guān)注的問題包括“貴行對恒大的貸款規(guī)模多大？”“目前風險是否可控？”等。對此，包括浙商銀行、光大銀行、興業(yè)銀行和民生銀行等多家銀行在互動平臺回復(fù)道，抵質(zhì)押充足，整體風險可控。除此之外，浦發(fā)銀行、鄭州銀行、江蘇銀行、青農(nóng)商行等多家銀行表示與恒大業(yè)務(wù)合作規(guī)模較小，目前項目整體風險可控。評論：中資行歷來有共進退的行業(yè)傳統(tǒng)，此次多家上市銀行回應(yīng)恒大的消息面來看，各家銀行對恒大都有一定規(guī)模的風險敞口。雖然各家銀行統(tǒng)一口徑稱抵質(zhì)押率充足，但授信時點的土地估值和現(xiàn)今的土地估值不可同日而語，國內(nèi)房市最火熱的杭州競品質(zhì)十宗土地全部流拍，說明新政策風向下土地的估值與市場交易價值之間有一道巨大的鴻溝，風險可控只能說是賬面上的風險可控。

（三）“花唄”發(fā)布公告：接入央行征信系統(tǒng)

9月22日，在線個人信用貸款產(chǎn)品“花唄”發(fā)布公告稱，在中國人民銀行征信管理部門的指導下，“花唄”正在有序推進接入金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫。近年來借助科技優(yōu)勢、平臺優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò)平臺企業(yè)在提升金融服務(wù)效率和金融體系普惠性、降低交易成本方面發(fā)揮了重要作用，發(fā)展的總體態(tài)勢是好的，但同時也存在一些違規(guī)問題，如無牌或超許可范圍從事金融業(yè)務(wù)等。不接入征信系統(tǒng)帶來的直接后果，往往是部分借款人“有恃無恐”，因為即便違約、不還款，自己的征信記錄也不會留下污點，自己今后的經(jīng)濟生活也不會受到負面影響。與此相對應(yīng)，“暴力催收”問題也就層出不窮，給社會穩(wěn)定留下隱患。接入征信系統(tǒng)后，“花唄”的用戶將更加嚴格規(guī)范自己的借貸行為，降低對多頭借貸、過度借貸、借貸逾期等不良行為的僥幸心理，逐漸養(yǎng)成科學、理性的金融消費習慣，量入為出，合理使用借貸工具。評論：花唄接入央行征信系統(tǒng)，不能理解為主動招安，而應(yīng)當理解為中央對實質(zhì)性的類金融機構(gòu)監(jiān)管的加強。互聯(lián)網(wǎng)公司與金融系統(tǒng)各有長處，但是取長補短時需要注意內(nèi)在邏輯沖突，金融機構(gòu)通常是有約束下的錯位發(fā)展，例如按照區(qū)域或客群劃分賽道各自協(xié)同發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)則強調(diào)搶道、卡位、頭部等無限競爭策略。客觀面對現(xiàn)實，國際環(huán)境倒逼下國內(nèi)經(jīng)濟更需要有序而不是無限競爭，因此央行出面主動收編花唄，也相當于以一個比較積極的態(tài)度冷處理了互聯(lián)網(wǎng)熱潮。