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本期要點(diǎn)：

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）央行再談房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

（二）地方監(jiān)管摸底銀行“轉(zhuǎn)貸”情況

（三）財(cái)經(jīng)部門主要官員二十大后集體發(fā)聲

二、行業(yè)訊息

（一）東方資產(chǎn)擬清倉(cāng)寧波AMC股權(quán)

（二）信達(dá)房企紓困投放金額首次公開(kāi)

（三）傳長(zhǎng)城資產(chǎn)并入光大基本敲定

來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）央行再談房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

近日，央行發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報(bào)告》，對(duì)房地產(chǎn)金融的政策動(dòng)向和趨勢(shì)做了比較清晰的闡述。其一，妥善化解房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。推動(dòng)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置，做好金融支持保交樓工作。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持房地產(chǎn)業(yè)合理融資需求，校正過(guò)度避險(xiǎn)行為，推動(dòng)個(gè)人住房貸款利率下行，更好滿足剛性和改善性住房需求。其二，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，滿足剛性和改善性住房需求，支持保交樓、穩(wěn)民生，推動(dòng)建立房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

評(píng)論：央行雷霆出手迅速壓滅鄭州地區(qū)樓市風(fēng)險(xiǎn)，為市場(chǎng)樹(shù)立信心，校正市場(chǎng)參與者的過(guò)度反應(yīng)。目前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在一定的供給過(guò)?，F(xiàn)象，但是我國(guó)人民對(duì)房地產(chǎn)的潛在需求還是非常廣闊的，而且二手房交易也具有可持續(xù)性，總體來(lái)說(shuō)房地產(chǎn)市場(chǎng)的快速發(fā)展期已經(jīng)過(guò)去，但是企穩(wěn)壓力不大。

（二）地方監(jiān)管摸底銀行“轉(zhuǎn)貸”情況

近日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，有地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行摸底調(diào)查，要求銀行提供個(gè)人按揭貸款全額提前還款相關(guān)情況以及個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸發(fā)放相關(guān)情況，即業(yè)內(nèi)俗稱的“轉(zhuǎn)貸”業(yè)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)等情況?！稗D(zhuǎn)貸”并非合法合規(guī)開(kāi)展的業(yè)務(wù)，該行內(nèi)部評(píng)估目前規(guī)模極為有限。對(duì)于這一灰色業(yè)務(wù)，因政策與監(jiān)管收緊可能造成的抽貸為主要風(fēng)險(xiǎn)，即一旦銀行嚴(yán)查經(jīng)營(yíng)貸，就有可能導(dǎo)致此前轉(zhuǎn)貸客戶無(wú)法繼續(xù)獲得貸款。

評(píng)論：房地產(chǎn)貸款和個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸之間的模糊和串聯(lián)之前在深圳大規(guī)模發(fā)生過(guò)，這是因?yàn)閲?guó)家對(duì)小微紓困要求、實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行、炒房避險(xiǎn)多方面因素疊加造成的。雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以通過(guò)窗口指導(dǎo)限制銀行行為，但是還是需要破除鐵三角相互作用，壓制房地產(chǎn)炒作熱潮。

（三）財(cái)經(jīng)部門主要官員二十大后集體發(fā)聲

據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，日前，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)主席何立峰、全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任寧吉喆、財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清、中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱分別在人民出版社出版的《黨的二十大報(bào)告輔導(dǎo)讀本》中發(fā)表署名文章。易綱表示，大規(guī)模的“他救”是特定歷史時(shí)期的特殊安排?！白跃取睉?yīng)成為當(dāng)前和今后應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的主要方式。郭樹(shù)清表示，金融穩(wěn)定保障基金、存款保險(xiǎn)基金及其他行業(yè)保障基金不能成為“發(fā)款箱”，要健全職能，強(qiáng)化組織體系，充分發(fā)揮市場(chǎng)化法治化處置平臺(tái)作用。何立峰表示，著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平，要把增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性和競(jìng)爭(zhēng)力放在更加重要的位置，著力打造自主可控、安全可靠的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈。

評(píng)論：近年來(lái)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)暴露現(xiàn)象頻發(fā)，行業(yè)內(nèi)部發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后并沒(méi)有體現(xiàn)出較多的自救行為，通常都會(huì)依賴監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)系中央金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行自上而下的行業(yè)救助，這極大的消耗了中央金融機(jī)構(gòu)的資本資源。未來(lái)金融機(jī)構(gòu)的行業(yè)自律和行業(yè)保障基金應(yīng)取代作為主要力量。

二、行業(yè)資訊

（一）東方資產(chǎn)擬清倉(cāng)寧波AMC股權(quán)

浙江第三家地方AMC出現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，出讓方為四大AMC之一的中國(guó)東方。10月31日，中國(guó)東方資產(chǎn)管理股份有限公司全資子公司上海東興投資控股發(fā)展有限公司發(fā)布公告稱，該公司擬處置所持有的寧波金融資產(chǎn)管理股份有限公司34%股權(quán)。

評(píng)論：在三四年前不良資產(chǎn)市場(chǎng)正值快速發(fā)展期，當(dāng)時(shí)有民營(yíng)資本借殼參與不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也有金融資產(chǎn)管理公司參股地方資產(chǎn)管理公司，資產(chǎn)管理公司的權(quán)益價(jià)值被市場(chǎng)充分認(rèn)可。但是隨著國(guó)家有意降溫非標(biāo)業(yè)務(wù)和行業(yè)正本清源，各家機(jī)構(gòu)均回歸主業(yè)，退出非主業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍和牌照。

（二）信達(dá)房企紓困投放金額首次公開(kāi)

據(jù)了解，截至8月末，中國(guó)信達(dá)已落地房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解項(xiàng)目20個(gè)，投放金額102.85億元。其中涉及保障12,335套商品房按期交付；實(shí)現(xiàn)186戶上下游供應(yīng)商11.75億元工程款清償；

解決1.08億元農(nóng)民工工資償付；兌付房企公開(kāi)市場(chǎng)違約債券2.41億元；帶動(dòng)326.29億元項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)等。其參與房企紓困的主要模式為：通過(guò)"傳統(tǒng)債權(quán)收購(gòu)+增量資金投入+地產(chǎn)公司代管代建"的集團(tuán)協(xié)同模式。另?yè)?jù)公開(kāi)信息顯示，其他四大AMC目前已披露合作計(jì)劃的項(xiàng)目紓困資金規(guī)模達(dá)350億元。

評(píng)論：信達(dá)資產(chǎn)比較其他資產(chǎn)管理公司具有房地產(chǎn)領(lǐng)域的傳承和積淀，因此在本輪以房地產(chǎn)紓困為特色的資產(chǎn)處置周期中，信達(dá)資產(chǎn)可以充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)開(kāi)展業(yè)務(wù)。在信達(dá)的投資邏輯中，不良資產(chǎn)收購(gòu)是入局的渠道，真正的價(jià)值挖掘則體現(xiàn)在后端的項(xiàng)目重建盤活，這是信達(dá)各方面能力的綜合展示運(yùn)用。

（三）傳長(zhǎng)城資產(chǎn)并入光大基本敲定

據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，長(zhǎng)城資產(chǎn)近幾周正面臨著光大集團(tuán)的全面審計(jì)，目前各項(xiàng)收購(gòu)、處置業(yè)務(wù)已暫停，要等待下月初左右。同時(shí)，從近兩周全國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)成交表現(xiàn)來(lái)看，四大AMC已經(jīng)對(duì)外處置多項(xiàng)不良資產(chǎn)包，唯獨(dú)長(zhǎng)城資產(chǎn)僅浙江分公司10月28日對(duì)外處置了23戶的小債權(quán)包，這類情況對(duì)于四大AMC日常出包情況，并不多見(jiàn)。

評(píng)論：金融資產(chǎn)管理公司退局地方資產(chǎn)管理公司的另一個(gè)原因是，國(guó)家正有意壓縮金融資產(chǎn)管理公司級(jí)別，因此下設(shè)機(jī)構(gòu)數(shù)量和層數(shù)需要控制。并入光大后長(zhǎng)城資產(chǎn)的內(nèi)生不良問(wèn)題能夠得到解決，風(fēng)險(xiǎn)化解后能夠更好地參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。